Hat der Gaspreisschock bereits Nachfragezerstörung ausgelöst? Und wohin werden die Gaspreise von hier aus gehen?

Es gibt eine gewisse Zerstörung der Nachfrage. Aber Öl hat sich wieder erholt, Benzin könnte das nächste sein. Ich denke, es ist ein langer Zickzack höher.

Von Wolf Richter für WOLF STREET.

Nach explodierenden Benzinpreisen stellt sich die Frage, wann der Nachfrageverzicht einsetzt, wo die Menschen anfangen, weniger zu fahren, mehr Zeit zum Spritsparen beim Fahren zu nehmen oder das sparsamste Fahrzeug in der Garage zu bevorzugen. Wenn genug Leute das tun, beginnt die Nachfrage zu sinken und die Tankstellen müssen um schwindende Geschäfte konkurrieren. Die Zerstörung der Nachfrage würde den Preis weiter fallen lassen. Sind wir schon da?

Die EIA des Energieministeriums misst den Benzinverbrauch in Barrel, die von Raffinerien, Mischern usw. auf den Markt gebracht werden, nicht im Einzelhandel an Tankstellen. Die gelieferte Benzinmenge ging die dritte Woche in Folge zurück. Dies ist zu dieser Jahreszeit ungewöhnlich, wenn der Benzinverbrauch im Sommer normalerweise zunimmt.

Die EIA berichtete am Donnerstag, dass der Benzinverbrauch in der Woche bis zum 8. April auf 8,61 Millionen Barrel pro Tag gesunken ist, basierend auf einem gleitenden Vier-Wochen-Durchschnitt (rote Linie), dem höchsten Tief seit dem 4. März, was einem Rückgang von 2,3 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2021 entspricht (schwarze Linie) und um 8,1 % niedriger als im gleichen Zeitraum im Jahr 2019 (graue Linie).

Die Verbraucher begannen im Januar zu reagieren.

Beachten Sie, wie die letzten 11 Monate (rote Linie) sehr genau auf die Zeit vor Covid drei Jahre zuvor (graue Linie) folgten, bis sie begannen, nicht nur im März, sondern bereits Mitte Januar stark auseinander zu gehen und solide unter dem lagen Seitdem auf dem Niveau von 2019.

Die Benzinpreise begannen von den abgestürzten Niveaus im April 2020 zu steigen. Im Mai 2021 überstieg der Durchschnittspreis für Benzin aller Sorten 3,00 USD pro Gallone, ein Mehrjahreshoch, und hielt an. Im November 2021 erreichte es 3,40 $ pro Gallone und pausierte. Dann, Anfang Februar, begann er in die Höhe zu schießen und erreichte am 14. März 4,32 $.

Aber seit Mitte März ist der Preis gesunken. Jetzt bei 4,09 $ ist es immer noch ein Spitzenwert, aber etwas niedriger als zuvor:

Tankstellen senken die Preise nicht aus reinem Herzen. Sie senken die Preise, weil der Verkauf beeinträchtigt wird und sich zwischen den Tankstellen ein Preiswettbewerb entwickelt hat, um das Verkaufsvolumen aufrechtzuerhalten. Und Tankstellen könnten ihren Verkaufspreis senken, ohne ihre Gewinnspanne zu schmälern, weil auch die Kosten ihres Produkts gesunken sind.

Die Nachfragevernichtung beim Benzin würde dann auf die Rohölnachfrage überwälzt. Aber Rohöl hat viel mehr Verwendung als nur Benzin, einschließlich der aufkeimenden petrochemischen Industrie. Und ein leichter Rückgang der US-Benzinnachfrage wird die globalen Rohölmärkte nicht allzu sehr erschüttern.

Der Rohölpreis hat sich bereits wieder erholt.

WTI-Rohöl war auf 130 $ pro Barrel gestiegen und dann wieder in den Bereich von 90 $ gefallen. In den letzten Tagen hat er seinen Kurs wieder geändert und liegt jetzt bei 106 $. Das ist kein gutes Zeichen für den Benzinpreis.

Offensichtlich gab es eine Nachfragezerstörung, und das könnte ausgereicht haben, um den Benzinpreis etwas zu senken.

Aber vielleicht nicht. Vielleicht war diese Nachfragevernichtung nicht die Ursache für den Rückgang der Benzinpreise. Vielleicht fielen sie aus einem anderen Grund, wie der aktuellen Volatilität, die alles beeinflusst hat. Dafür sorgt die wilde Dynamik der Rohstoffmärkte.

Meine Vermutung: Die Gaspreise werden weiter steigen.

Ich kann die Nachfragezerstörung sehen, aber im Moment bezweifle ich, dass sie groß genug ist, um einen anhaltenden Rückgang des Benzinpreises zu verursachen. Ich würde mich nicht wundern, wenn der Preis wieder steigt. Die Rohölpreise haben bereits wieder zu steigen begonnen. Es könnte ein langer Prozess mit sehr volatilen und im Zickzack steigenden Preisen werden. Das ist meine Vermutung.

Was wir wissen.

Der jährliche Benzinverbrauch erreichte 2007 seinen Höchststand ging dann in den nächsten fünf Jahren bis 2012 um insgesamt 6,3 % zurück. Dann stieg sie wieder und erreichte 2016, dann erneut 2017, 2018 und erneut 2019 den Höchststand von 2007, ohne ihn zu überschreiten. Und dann, im Jahr 2020, brach der Konsum ein. Im Jahr 2021 hat sich der Verbrauch deutlich erholt, aber der jährliche Gesamtverbrauch endet das Jahr immer noch um 5,3 % im Vergleich zu 2007!

Aber die Gesamtzahl der von Fahrzeugen zurückgelegten Kilometer erreicht jedes Jahr einen Rekord von 2015 bis 2019. Und im Jahr 2021 stiegen die gefahrenen Kilometer trotz des Einbruchs im Jahr 2020 gegenüber 2007 um 6,6 %. Die Menschen fahren mehr, verbrauchen dafür aber weniger Benzin:

Es gibt also viele andere Faktoren, die beim Benzinverbrauch eine Rolle spielen, nicht nur der Preis. Dazu gehören langfristige Technologietrends wie kraftstoffeffizientere Fahrzeuge und die Einführung von Elektrofahrzeugen in einem Ausmaß, das jetzt groß genug ist, um den Benzinverbrauch zu reduzieren.

Auch andere Veränderungen wirken sich auf den Spritverbrauch aus, von denen einige mehr als ein Jahrzehnt zurückreichen, wie zum Beispiel der Boom des Wohnungshochhausbaus in städtischen Zentren, der den Kraftstoffverbrauch reduziert oder eliminiert hat. oder die Tendenz, zumindest zeitweise von zu Hause aus zu arbeiten, was auch die Pendelkilometer reduziert.

In die entgegengesetzte Richtung hat die Zunahme der Autofahrten während der Pandemie gezogen, die nun möglicherweise durch das Fliegen ersetzt wurden (der inländische Freizeitverkehr nimmt zu).

Der Benzinverbrauch ist auch stark saisonabhängig, was es noch schwieriger macht, zu erkennen, wo die Nachfrage aufgrund des Preises zerstört wurde und wo ungewöhnliche saisonale Muster eine Rolle spielen könnten.

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